Risque Souverain & Pays

Capturer les impacts des risques du 21ème siècle

Alors que le risque souverain se réfère spécifiquement au risque de défaillance des obligations souveraines d’un pays, le risque pays couvre quant à lui l’ensemble des indicateurs qui peuvent affecter l’environnement des affaires, y compris les performances économiques à court et moyen terme, les tendances démographiques et les contextes politiques nationaux et internationaux.

Si les deux objectifs diffèrent, l’évaluation du risque souverain repose néanmoins en grande partie sur des indicateurs pris en compte dans l’analyse des risques pays, en particulier la performance économique du pays ainsi que les nombreux risques qui pourraient avoir un impact sur son potentiel de croissance à court et à long terme.

Les investisseurs en obligations souveraines doivent surveiller plusieurs types de risques, souvent regroupés en quatre piliers : la croissance économique, les finances publiques, les risques externes, et la stabilité socio-politique. La note d’une obligation souveraine, résultant de ces analyses, devrait en théorie être un déterminant phare du prix de l’obligation.

Cependant, la majorité des analystes risque utilisent le risque souverain comme proxy du risque pays, faute d’une méthodologie globale allant au-delà des indicateurs économiques et financiers classiques. Cette approche se traduit par une tarification inadéquate du risque pour les investisseurs :

  • Dans le contexte de politiques monétaires accommodantes généralisées, les risques pays et souverains ont tendance à diverger. Le risque souverain ne doit pas être considéré comme un proxy valide du risque pays car le risque souverain a tendance à être plus faible que le risque pays et ainsi ce dernier a tendance à être sous-estimé.
  • Utiliser une évaluation sous-estimée du risque pays comme un plafond du risque de crédit d’une entreprise conduit à sous-estimer le niveau de risque réel du portefeuille.

Beyond Ratings fournit des évaluations des risques souverains ET des risques pays. Nous développons une méthodologie innovante et prospective, en mélangeant des indicateurs quantitatifs et des données qualitatives. L’évaluation des piliers classiques de l’environnement des affaires est combinée avec des indicateurs exclusifs de risques structurels qui ne sont pas disponibles sur le marché (telles que l’analyse en profondeur de la transition énergétique, les effets du changement climatique et la raréfaction des ressources).

Beyond Ratings fournit les scores de risque souverain pour 85 pays. Nous aidons nos clients impliqués sur les marchés internationaux de taux à suivre les risques souverains et pays en analysant en permanence les événements qui pourraient impacter les primes de risque. Nous mobilisons également des modèles internes de risque de crédit utilisant des indicateurs avancés et un ensemble de données structurelles détaillées.